Deniz Yatırım VESBE Hedef Fiyatını Düşürdü Ama %46,6 Prim Bekleniyor!
Deniz Yatırım Vestel Beyaz Eşya'nın (VESBE) 4. çeyrek bilançosunu analiz etti. VESBE hedef fiyatı 11,80 TL'ye düştü ama hissede hala %46,6 getiri potansiyeli mevcut!
2 Mart 2026 Pazartesi 12:30
Deniz Yatırım Vestel Beyaz Eşya'nın (VESBE) 4. çeyrek bilançosunu analiz etti. VESBE hedef fiyatı 11,80 TL'ye düştü ama hissede hala %46,6 getiri potansiyeli mevcut!
Borsa İstanbul aracı kurumu Deniz Yatırım, Vestel Beyaz Eşya (VESBE) için bilanço değerlendirmesi yaptı. Deniz Yatırım, VESBE hissesi için hedef fiyat, hisse tavsiyesi ve getiri potansiyelini de açıkladı.
Vestel Beyaz Eşya 4. çeyrekte 14.482 milyon TL gelir, -14 milyon TL FAVÖK ve 2.850 milyon TL net zarar duyurdu. Aracı kurum, "4Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 726 milyon TL'lik olumlu etki meydana geldi." ifadesini kullandı.
VESBE 2025 Yılı Tahmin ve Gerçekleşme Tablosu:
| Finansal Kalem (mn TL) | 2025 Tahmin* | 2025 Gerçekleşme | Fark (%) |
| Satış Geliri | 81.054 | 74.360 | -%8,3 |
| FAVÖK | 3.696 | 2.699 | -%27,0 |
| FAVÖK Marjı | %4,6 | %3,6 | %0,9** |
| Net Kar | -3.631 | -6,322 | +%74,1 |
Bilançoda olumlu görülen detaylar:
- "Faaliyet giderlerinde çeyreksel ve yıllık bazda azalışa ek olarak işletme faaliyetlerinden nakit girişi."
Bilançoda olumsuz görülen detaylar:
- "Satış gelirinde reel bazda daralma, karlılığın zayıf seyretmesi, yüksek finansman gideri, beklentilerin üzerinde net zarar ve net borç pozisyonunda artış."
Deniz Yatırım'dan VESBE Bilanço Değerlendirmesi
- "4Ç25 finansallarında, yıllık bazda zayıf ciro ve karlılık performansı sürerken, net zarar tahminlerin üzerinde geldi. Öte yandan, net borç pozisyonu çeyreksel bazda %9 artış gösterdi. Bu kapsamda, finansal sonuçları hisse performansı açısından olumsuz olarak görüyoruz."
- "Vestel Beyaz Eşya'nın satış geliri 4Ç25'te zorlu piyasa koşulları nedeniyle yıllık %38 azalarak 14.482 milyon TL olarak gerçekleşti. Yurt içi satış gelirleri %26, yurt dışı satışları da %42 azalış göstermiştir."
- "4Ç25'te FAVÖK -14 milyon TL seviyesine gerilerken, FAVÖK marjı yıllık 5,8 puan düşüşle %-0,1 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjında yaşanan azalışta brüt karlılıktaki gerileme etkili oldu."
- "Vesbe, 4Ç25'te 2.850 milyon TL net zarar (4Ç24: 84 milyon TL net zarar, 3Ç25: 254 milyon TL net zarar) açıkladı. Daralan faaliyet karı ve artan esas faaliyetlerden net diğer gider çeyreksel ve yıllık bazda net zararın artmasında etkili oldu."
- "Şirket, 4Ç25'te 1.193 milyon TL seviyesinde esas faaliyetlerden net diğer gider (4Ç24: 168 milyon TL net gider) ve 1.163 milyon TL seviyesinde net finansman gideri (4Ç24: 1.113 milyon TL net gider) kaydetti."
- "2025 yıl sonu itibariyle Şirket'in net borç pozisyonu 21.181 milyon TL'ye yükseldi (Eylül 2025 sonu: 19.516 milyon TL net borç). Net borç/FAVÖK oranı ise 2025 yıl sonu itibariyle 7,8x seviyesindedir (Eylül 2025 sonu: 4,7x)."
Deniz Yatırım VESBE Hedef Fiyat ve Hisse Tavsiyesi!
Deniz Yatırım "Finansallarından sonra net borç pozisyonundaki artışı modelimize yansıtmamıza ilaveten 2026 yılı FAVÖK tahminimizi %12 aşağı güncelledik." ifadesini kullandı.
- "2026 tahminlerimize göre VESBE hissesi 6,3x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir. Hisse, yılbaşından itibaren BIST 100 endeksinin %15 altında performans göstermiştir."
VESBE hissesi için hedef fiyatını 13,50 TL'den 11,80 TL'ye düşürürken, sunduğu getiri potansiyeline karşılık talep ortamı ve finansalların henüz iyileşmeye işaret etmemesi dolayısıyla tavsiyesini de TUT olarak açıkladı. VESBE hissesinin getiri potansiyeli %46,6 şeklinde duyuruldu.