Fiba Yatırım: CIMSA Bilançosuna Piyasa Tepkisi Sınırlı Negatif Olabilir!
Fiba Yatırım, Çimsa Çimento (CIMSA) tarafından açıklanan 4. çeyrek finansallarını analiz etti. Kurum, CIMSA bilançosuna piyasa tepkisinin sınırlı negatif olabileceğini değerlendirdi.
27 Şubat 2026 Cuma 11:44
Fiba Yatırım, Çimsa Çimento (CIMSA) tarafından açıklanan 4. çeyrek finansallarını analiz etti. Kurum, CIMSA bilançosuna piyasa tepkisinin sınırlı negatif olabileceğini değerlendirdi.
Borsa aracı kurumu Fiba Yatırım, Çimsa Çimento (CIMSA) tarafından açıklanan 2025 yılı 4. çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirdi. Fiba Yatırım, CIMSA bilançosu için "Mannok Katkısıyla Güçlü Büyüme, Ancak Sonuçlar Beklentilerin Altında" analizinde bulundu. Fiba, CIMSA hissesi için 12 aylık hedef fiyat verirken hisse tavsiyesini de duyurdu.
Çimsa'nın 4. çeyrekte medyan öngörülerinin %1 üzerinde 11.364 milyon TL ciro açıkladı (yıllık +%2, çeyreksel -%3). Tahminlerin %6 altında 2.181 milyon TL FAVÖK (yıllık +%77, çeyreksel -%12) ve beklentilerin %20 altında 651 milyon TL net kâr bildirdiği (4Ç24; -631 mn TL net zarar, çeyreksel -%51) ifade edildi.
FAVÖK marjı çeyreksel bazda 195 baz puan daralırken, yıllık bazda 809 baz puan artışla %19,2 seviyesinde açıklandı. Aracı kurum, FAVÖK'ün tahminlere görece daha yüksek gerçekleşen maliyet kalemlerinin etkisiyle sınırlı da olsa beklentilerin altında kaldığını belirtti.
| CIMSA Pay Bilgileri Tablosu: | |
| Pay Kodu | CIMSA:IS CIMSA TI |
| Pay Fiyatı TL (Son Kapanış) | 53,35 |
| Piyasa Değeri (mn TL) | 50.447 |
| Sermaye (mn TL) | 946 |
| Halka Açıklık Oranı % | 45 |
| Sektör | ÇİMENTO |
| Pazar | Yıldız |
| Ortalama İşlem Hacmi mn TL (1 Aylık) | 729 |
| Endeks Ağırlığı % (XU100) | 0,52 |
Raporun tamamına ulaşmak için tıklayınız.
Fiba'nın net kâr tarafında değerlendirmesi şu şekilde;
- "1) Tahminlerde ertelenmiş vergi gideri öngörülmesine rağmen 213 mn TL vergi geliri kaydedildi."
- "2) Amortisman gideri çeyreksel bazda %70 artarken, bu kalemden 615 milyon TL negatif fark oluştu."
- "3) Yatırım faaliyetlerinden kaynaklı olarak 170 milyon TL'lik negatif etki oluştu (Sabancı Holding payları)."
- "4) Geçtiğimiz çeyreğe oranla parasal kazanç kalemi %63 düştü ve 329 milyon TL seviyesine geriledi. Genel olarak, vergi tarafındaki pozitif katkıya rağmen amortisman artışı, finansal yatırım kaynaklı kayıplar ve parasal kazanç kalemindeki düşüş nedeniyle net kârın tahminlerin altında kaldığını değerlendiriyoruz."
CIMSA İçin Çarpanlar ve Finansal Rasyolar:
| Çarpanlar | 2023 | 2024 | 2025 | 27.02.26 |
| F/K | 7,71 | 12,52 | 14,17 | 16,26 |
| FD/FAVÖK | 5,89 | 9,33 | 7,70 | 8,49 |
| PD/DD | 1,04 | 1,36 | 1,32 | 1,52 |
| FD/S | 1,05 | 1,69 | 1,38 | 1,52 |
Çimsa Çimento'nun 4. çeyrekte işletme sermayesi ihtiyacı, ciroya oranla çeyreksel bazda 6,5 puan iyileşirken, ticari borç süresindeki uzamanın etkisi ile 4. çeyrek seviyesinin sınırlı altına geriledi. Şirket, 1.156 milyon TL serbest nakit akışı yarattı. 4. çeyrekte ise satın almaların yatırım harcamaları üzerindeki etkisi sebebi ile serbest nakit akışı -16.629 milyon TL olarak duyurulmuştu.
CIMSA'nın Temettü Verimi %1,39 Oldu!
Net borç, güçlü nakit akışı sayesinde çeyreksel bazda %8 düşerek 19.482 milyon TL'ye düştü. Net borç/FAVÖK rasyosu da 2,92x'den 2,36x'e düştü. Öte yandan, Çimsa hisse başına brüt 0,74 TL temettü dağıtma kararı aldı. Hissenin temettü verimi %1,39 oldu.
Fiba'nın CIMSA Değerlendirmesi Şu Şekilde:
- "4. çeyrek sonuçları tahminlerin altında sonuçlar sebebi ile sınırlı negatif piyasa tepkisine neden olabilir. Operasyonel nakit akışındaki iyileşmenin ise bu negatif etkiyi sınırlayacağını değerlendiriyoruz. Çimsa, 12 ay geriye dönük 8,4x FD/FAVÖK ve 16,2x F/K çarpanı ile işlem görmektedir. Cari çarpanlar son 1 yıl ortalamasının sırasıyla %20 ve %19 altındadır. Çimsa sektör endeksi çarpanlarının ise sırasıyla %11 ve %12 altında işlem görmektedir."