THYAO İçin Hedef Fiyat 400 TL! Aracı Kurum AL Tavsiyesini Koruyor

THYAO İçin Hedef Fiyat 400 TL! Aracı Kurum AL Tavsiyesini Koruyor

Kuveyt Türk Yatırım haftalık bülteninde THYAO hisseleri için analize yer verdi. Aracı kurum hisse için 400 TL hedef fiyatın sürdürüldüğünü belirtti.

"Türk Hava Yolları, Şubat ayına ilişkin yolcu trafik rakamlarını açıkladı. Şirket Şubat ayında yıllık %9,3 artışla 6,5 milyon yolcu taşıdı. Yurt içi yolcu sayısı %7,6 artışla 2,1 milyona, yurt dışı yolcu sayısı ise %10,2 artışla 4,4 milyona yükseldi. THY'nin Şubat ayı kapasitesi (arz edilen koltuk km) yurt içinde %9,2, yurt dışında %9,4 ve toplamda %9,4 artışla 20,3 milyar AKK oldu. Böylece yolcu doluluk oranı yurt içinde 1,7 bps düşüşle %83,7, yurt dışında ise 1,0 bps artışla %82,6 oldu.

Toplam doluluk oranı ise yıllık bazda 0,8 bps artışla %82,7'ye yükseldi. Kargo hacmi Şubat ayında %15,9 artışla 172,2 bin ton oldu.Bölgesel bazda kırılımlar incelendiğinde arz edilen koltuk km kaleminde en yüksek artışın %19,6 ile Uzak Doğu ve %12,4 ile Afrika bölgelerinde olduğunu görüyoruz. İç hatlardaki arz edilen koltuk km %9,2 artarken, ABD-İran geriliminin etkisiyle Orta Doğu bölgesinde ise %7,0 düşüş gözlemliyoruz. Asıl etkinin Mart sonuçlarında görülebileceğini düşünüyoruz. Yolcu sayılarında ise benzer bir dağılım gözlenmekte olup, Uzak Doğu bölgesi %20,8, Afrika %14,3 ve Avrupa %12,9 artarken, Orta Doğu'da %3,5 azalma kaydedilmiştir. Şubat ayına ilişkin trafik sonuçlarına göre, yıllık bazda artışların devam etmekte olduğu gözlemlenmekte olup, jeopolitik gerilimlerin özellikle şirketin Orta Doğu faaliyetlerine etkisini gösterdiğini görüyoruz. Yaşanan artışların şirketin karlılığına olumlu etki etmesini bekliyoruz. Şirketin güncel akaryakıt hedge oranı 2026 için %36, 2027 yılı için %5 seviyesinde olup, başabaş noktası 64 dolar seviyesindedir. 2026 yılında ortalama brent fiyatının 80 dolar olması halinde 174 milyon dolar hedge karı yazılmaktadır.

Büyümenin önümüzde dönemde sürmesini beklemekle birlikte yakıt dışı maliyetlerdeki görünümün marj ve karlılık açısından belirleyici olmasını bekliyoruz.

Bu çerçevede 2026 yılını 25.406 milyon dolar net satış geliri ve %23 FAVÖK marjı ile tamamlamasını tahmin ediyoruz. Türk Hava Yolları için hedef fiyatımız 400 TL ve tavsiyemizi AL yönünde sürdürüyoruz. Şirket hisseleri 2026T'ye göre 3,5x F/K ve 4,02x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir."