Altın ve gümüşte rejim değişimi

Altın ve gümüşte rejim değişimi

Küresel piyasalarda uzun süredir dile getirilen senaryo 2026’nın ilk haftalarında rakamlara yansımaya başladı. Altının ons fiyatı 5 bin dolar sınırına yaklaşırken, gümüş tarihinde ilk kez 100 dolar eşiğini aşarak dikkatleri üzerine çekti. Analistlere göre bu yükselişin arkasında, yatırımcıların kâğıt varlıklardan uzaklaşıp arzı sınırlı, somut varlıklara yönelmesi bulunuyor.

Bu eğilim, uzun süredir konuşulan “altın ve gümüş kulübü”nün artık küresel ölçekte hızla genişlediğine işaret ediyor.

Parasal düzende kırılma sinyali

FXEmpire analizlerine göre 2026, değerli metaller için yalnızca güçlü bir yıl değil, aynı zamanda parasal rejimde yaşanan değişimin teyidi niteliğinde. Artan likidite, satın alma gücündeki erime ve para birimlerine yönelik güven sorgulamaları, sermayenin yeniden konumlanmasına neden oluyor.

Altın, son altı aydır S&P 500 endeksini geride bırakarak 2008 küresel krizinden bu yana görülen en uzun soluklu üstünlüklerden birini sergiliyor. Gümüşteki tablo ise daha çarpıcı. Yıl başından bu yana yüzde 45’e varan yükselişle 104 dolara çıkan gümüş, yaklaşık bir yılda değerini neredeyse üçe katladı.

Gümüşün piyasa değeri 5 trilyon doları aştı

Altın-gümüş oranındaki hızlı gerileme, gümüşteki güçlü performansı teyit ediyor. 2025’te 100’ün üzerinde seyreden oran, 50 seviyelerine yaklaşırken gümüş altına kıyasla daha hızlı fiyatlanıyor. Analistlere göre gümüşün toplam piyasa değerinin 5 trilyon doların üzerine çıkması, bu metali niş bir yatırım olmaktan çıkararak küresel portföylerin temel unsurlarından biri hâline getiriyor.

Büyük yatırım bankaları da bu dönüşümü fiyatlamaya başladı. Goldman Sachs, merkez bankalarının güçlü altın alımları ve kalıcı özel sektör talebi beklentisiyle 2026 yıl sonu altın tahminini 5.400 dolara yükseltti. UBS ve Bank of America daha yukarı senaryoları gündeme getirirken, JPMorgan uzun vadede altının 8 bin dolara kadar çıkabileceğini öngörüyor. Gümüş için ise 130–150 dolar aralığı artık ana senaryolar arasında yer alıyor.

Teorik hesaplar çok daha yukarıyı işaret ediyor

Küresel finans çevrelerinde ABD dolarının rezerv para konumunun geleceği daha yüksek sesle tartışılıyor. Bu tartışmaların uç senaryolarından biri, doların rezerv statüsünü kaybetmesi ve altının yeniden merkez bankalarının ana referans varlığı hâline gelmesi.

VanEck tarafından yapılan bir çalışmada, merkez bankalarının para yükümlülükleri ile resmi altın rezervleri karşılaştırıldı. Bu hesaplamaya göre, yalnızca M0 para arzı dikkate alındığında ons altının teorik fiyatı 39 bin dolar seviyesinin üzerine çıkıyor. M2 para arzı baz alındığında ise bu denge seviyesi 100 bin doların üzerine, işlem hacimleriyle ağırlıklandırıldığında 180 bin dolar bandına kadar yükseliyor. Araştırmacılar bu senaryoların yakın olduğuna dair kesin bir iddiada bulunmasa da, küresel para sisteminde yaşanabilecek derin bir güven kaybının altın fiyatlarını bugünün çok ötesine taşıyabilecek potansiyele sahip olduğuna dikkat çekiyor.

Gümüş için 165 dolar senaryosu masada

Londra Külçe Birliği’nin 2026 değerli metal fiyat tahmini anketi, finans kuruluşlarının gümüşte yükseliş beklentisini koruduğunu ortaya koydu. Analistlere göre arz açıkları, artan endüstriyel talep, jeopolitik riskler ve yeşil dönüşüm yatırımları gümüş fiyatlarını yıl içinde 150–165 dolar bandına taşıyabilecek unsurlar arasında yer alıyor.