AKCNS İçin Hedef Fiyat Revizesi! %22 Getiri Potansiyeliyle 'AL' Tavsiyesi

AKCNS İçin Hedef Fiyat Revizesi! %22 Getiri Potansiyeliyle 'AL' Tavsiyesi

Halk Yatırım AKCNS bilançosunu değerlendirdi. Akçansa, 2025 yılının son çeyreğinde piyasa beklentilerinin altında kalarak 218 milyon TL net kâr açıkladı. Vergi mevzuatındaki değişikliklerin yarattığı yüksek ertelenmiş vergi giderine rağmen şirket, operasyonel tarafta disiplinli maliyet yönetimiyle güçlü bir performans sergiledi. Halk Yatırım, AKCNS hisseleri için hedef fiyatını 254,50 TL olarak belirlerken "AL" tavsiyesini sürdürdü.

Piyasa beklentisinin altında net kar. Akçansa, 4Ç25’te beklentimiz olan 245 mn TL’nin %11,4, piyasa ortalama beklentisi olan 266 mn TL’nin %18,4 altında yıllık bazda %53 düşüşle 218 mn TL net kar açıkladı. Beklentimizin altında kalan net karda, tahminimizden daha yüksek ertelenmiş vergi gideri kaydedilmesi etkili oldu. 4Ç25’te 505 mn TL ertelenmiş vergi gideri kaydedildi (4Ç24: 170 mn TL). Enflasyon muhasebesinin yasal defterlerde uygulanmamasına ilişkin vergi mevzuatındaki son değişiklikten kaynaklanan, ertelenmiş verginin önemli ölçüde olumsuz etkisi nedeniyle net kar baskı altında kaldı. Böylece, 2025 yılı net karı da, enflasyon kaynaklı olumsuz fiyatmaliyet performansı etkisiyle 726 mn TL’ye geriledi. Öte yandan, operasyonel tarafta Akçansa, 4Ç25’te yıllık bazda 1,2 puan artışla %17,4 FAVÖK marjı ve 1.190 mn TL FAVÖK kaydederek, dengeli satış portföyü ve disiplinli maliyet yönetimi ile desteklenen güçlü bir operasyonel performans gösterdi. Ayrıca, 9A25’te 600 mn TL net borç kaydeden şirket, 2025 sonunda 1.101 mn TL net nakite geçti. Özetle; genel olarak beklentileri karşılayan son çeyrek finansal sonuçlarının, hisse performansına yansımasını ‘nötr’ olarak değerlendiriyoruz.

Aracı Kurumun Yeni Hedef Fiyatı

• "AL"
• Hisse Fiyatı: 208,00 TL
• Hedef Fiyat: 254,50 TL
• Getiri Potansiyeli: %22