EREGL Zarar Açıkladı Ama Hedef Fiyatı Yükseldi!

EREGL Zarar Açıkladı Ama Hedef Fiyatı Yükseldi!

PhillipCapital, demir-çelik şirketi Erdemir'in 2025 yılı son çeyrek sonuçlarını değerlendirdi ve hisse için hedef fiyatını yukarı yönlü güncelledi. Şirket bu dönemde zarar açıklasa da, bu zarar piyasanın beklediği kadar büyük gelmedi. Aracı kurumun analizlerinin bir kısmı aşağıdaki gibi oldu.

4Ç25 finansal sonuçlarının ardından tahminlerimizi gözden geçirdik ve Ereğli Demir Çelik için 12 aylık hedef fiyatımızı 35,34 TL seviyesine (Önceki: 34,25 TL) yükselttik. Önerimizi Endekse Paralel Getiri olarak koruyoruz.

Erdemir 4Ç25 finansallarında yıllık bazda %11 artışla 60,99 milyar TL ciro, yıllık bazda 1,8 kat artışla 7,45 milyar TL FAVÖK ve 1,87 milyar TL zarar açıkladı (4Ç24: 2,69 mlr TL net kâr). Piyasa medyan beklentisi 58,45 milyar TL gelir, 5,66 milyar TL FAVÖK ve 2,80 milyar TL zarar olması yönündeydi. Dolayısıyla ciro ve FAVÖK piyasa beklentisinin üzerinde açıklanırken zarar rakamı konsensusun %33 altında gerçekleşti.

Değerleme

EREGL için 12 ay sonrası hedef fiyatımızı, %60 indirgenmiş nakit akışı ve %40 çarpan analizi yöntemlerini kullanarak hesaplıyoruz. 2026-2035 yıllarını kapsayan USD cinsi İNA değerlememizde; risksiz getiri oranını %7,5, piyasa risk primini %5,5, borçlanma maliyetini %8 ve şirket betasını 0,90 olarak varsaydık. Sonsuz büyüme oranını ise %2 olarak belirledik. Buna bağlı olarak indirgeme faktörü hesaplamasında kullanılan ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti %10,1 civarında oluştu. İNA sonucunda EREGL için 5,77 milyar USD piyasa değeri hedefine ulaştık. 2025 ve 2026 yıllarını kapsayan çarpan analizimizde ise F/K ve FD/FAVÖK çarpanlarını dikkate aldık.

Analiz kapsamında F/K ve FD/FAVÖK çarpanlarına eşit ağırlık verdik ve 4,50 milyar USD hedef şirket değerine ulaştık.

Sonuç olarak 12 aylık hedef fiyatımız EREGL için 35,34 TL olarak belirlenmiş olup, son kapanış fiyatına göre %12 getiri potansiyeli sunmaktadır.