HALKB'de Net Kâr %80 Artışla 27 Milyar TL! Aracı Kurum Endeks Altı Getiri Dedi
Garanti BBVA Yatırım, bilanço sonuçlarının piyasa beklentilerine yakın olması nedeniyle hisse üzerindeki etkisini "nötr" olarak değerlendirirken, 32,50 TL hedef fiyat ile "Endeks Altı Getiri" önerisini korudu.
Orhan Orhanpalalı
HALKB'de Net Kâr %80 Artışla 27 Milyar TL! Aracı Kurum Endeks Altı Getiri Dedi
Garanti BBVA Yatırım, Halkbank'ın (HALKB) 2025 yılı 4. çeyrek finansal sonuçlarını ve 2026 yılı beklentilerini analiz ettiği raporunu yayımladı. Bankanın net kârı piyasa beklentilerini aşsa da, aracı kurum hisse için "Endeks Altı Getiri" tavsiyesini sürdürdü.
"Halkbank 4Ç25’de beklentilerin üzerinde, 6.9mlr TL net kar açıkladı. (Konsensüs tahmin: 6.3mlr TL, -15% çoç, +78% yoy). Banka, 2025 yılının tamamında %80 artış ile 27.1mlr TL kar açıkladı. (2025 özkaynak karlılığı 14.6% vs. 2024: 10.8%). Beklentimizden düşük gelen karşılık ve vergi giderleri net karı destekledi.
Net faiz marjı, 1.9 puan azalan TL kredi makasına rağmen, artan menkul kıymet getiri etkisiyle çeyrek bazda 0.3 puan artarak %2.9'a yükseldi. 2025'in NFM'si yıllık bazda 2.6 puan artışla %2.8 olarak gerçekleşti. Komisyon gelir büyümesi de ödeme sistemleri ve gayri nakdi krediler sayesinde yılın tamamında yıllık bazda %53 ile güçlü büyüdü. Maliyet büyümesi ise yıllık bazda %76 oldu. 2025YE'de gider/gelir oranı %62 (2024: %72) ve komisyonların faaliyet giderlerine oranı ise %58 (2024: %66) oldu. Takip portföyü bir önceki çeyreğe göre %12 artışla 62.5mlr TL'ye yükselirken, NPL oranı %3.3 (yıllık 1.2puan artış) oldu. Yakın izlemedeki kredilerin payı ise 0.3 puan artarak %9.1 oldu. 2025'teki risk maliyeti, 139bps olarak gerçekleşmiştir (2024: -46bps)
2026 Beklentiler;
Halkbank, düşük %30’lar seviyesinde TL kredi büyümesi ve orta %20’ler seviyesi YP kredi büyümesi bekliyor. Bununla birlikte, Halkbank %2.0 civarı risk maliyeti, %3.5 altında NPL oranı öngörmektedir.
Banka %4 üzerinde net faiz marjı bekliyor. Komisyon gelir büyümesinin %40 civarında olması beklenirken, gider artışının ise orta 40%’lı seviyede olacağı öngörülmektedir. Sonuç olarak, özkaynak karlılığının enflasyon beklentisinin hafif üzerinde oluşması öngörülmektedir.
Piyasa etkisi nötr
Bilanço sonuçlarının ve bütçe projeksiyonlarının beklentilere yakın olmasından dolayı, nötr piyasa etkisi bekliyoruz. Halkbank için “Endeks Altı” tavsiyemizi ve 32.50TL hedef fiyatımızı koruyoruz."