ISGYO'dan Zarar Açıklaması! Hedef Fiyat ve Tavsiye Değişti

ISGYO'dan Zarar Açıklaması! Hedef Fiyat ve Tavsiye Değişti

İş GYO, 2025 yılının son çeyreğinde beklentilerin aksine net zarar açıklayarak piyasaların odağına yerleşti. Satış gelirlerindeki sert daralma ve artan net borç pozisyonu finansal tabloyu gölgelerken, Vakıf Yatırım'dan hisse için kritik bir hamle geldi. Aracı kurum, hedef fiyatını yukarı yönlü güncellese de uzun vadeli tavsiyesini değiştirdi. İşte İş GYO’nun finansallarındaki tüm ayrıntılar ve yeni piyasa beklentileri.

"İş GYO (ISGYO): Şirket, 2025 yılının son çeyreğinde 694,8 mn TL net zarar açıkladı. Böylece 2025 yılının tamamında 958,3 mn TL net zarar (2024: 1,2 mlr TL kar) elde etmiş oldu. 4Ç25 döneminde, temel olarak değer düşüklüğü nedeniyle esas faaliyetlerden diğer giderler altında kaydedilen 378,5 mn TL’lik zarar ve 331 mn TL’lik ertelenmiş vergi gideri Şirket’in zarar kaydetmesinde etkili olan unsurlardan oldu. İş GYO’nun satış geliri 4Ç25’te yıllık bazda %53,8 daralarak 685,1 mn TL seviyesine geriledi. Yılın tamamında ise 3,1 mlr TL (2024: 5,3 mlr TL) satış geliri kaydederken, aynı dönemde hasılatın yaklaşık %57’si (1.767 mn TL) kira gelirlerinden ve yaklaşık %40’ı (1.266 mn TL) Litus İstanbul projesi ve Manzara Adalar kaynaklı konut satış gelirlerinden elde edildi.

Şirket’in FAVÖK’ü son çeyrekte, yıllık %24,3 azalışla 217 mn TL olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjı 4Ç24’e göre 12,4 puan artarak %31,7 seviyesine yükseldi. 2025 için ise, FAVÖK yıllık olarak %13,3 azalarak 1,2 mlr TL seviyesine gerilerken, FAVÖK marjı yıllık 12,5 puan artışla %39,2’ye ulaştı. Şirket’in 3Ç25 döneminde 314 mn TL olan net borç pozisyonu bu dönemde 774 mn TL’ye yükseldi. Yorum: İş GYO finansallar öncesi son bir ayda endeksten %4,2 negatif ayrıştı. Şirketin azalan satış gelirleri ile operasyonel karlılığı, artan borçluluğu ve karlılığa geçememesi dolayısıyla piyasa tepkisinin finansal sonuçlara negatif olmasını bekleriz.

Merkez Bankası politikalarıyla birlikte faizlerin aşağı yönlü gevşemeye devam edeceği öngörüsüyle ve sermaye maliyeti tahminlerimizdeki aşağı yönlü revizeyle, finansallar sonrasında İş GYO için hisse başı hedef fiyatımızı 27,8 TL’ye (önceki: 25,2 TL) revize ediyoruz, kısa vadeli “Endekse Paralel Getiri”, uzun vadeli “AL” önerimizi ise “TUT” olarak güncelliyoruz."