Demir Çelik Şirketi 25 Milyon TL Kâr Açıkladı! Hedef Fiyatı Yükseldi

Demir Çelik Şirketi 25 Milyon TL Kâr Açıkladı! Hedef Fiyatı Yükseldi

Şeker Yatırım, Kardemir (KRDMD) için hazırladığı analizde, şirketin 1Ç26 döneminde piyasa beklentilerinin aksine 25 milyon TL net kâr açıklamasını olumlu değerlendirdi. KRDMD için 12 aylık hedef fiyatını 30,91 TL’den 45,00 TL’ye yükseltirken, mevcut fiyatın getiri potansiyelini sınırlı bularak 'TUT' tavsiyesini sürdürdü. 
 

Aracı kurumun raporu:

Kardemir (KRDMD), enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre 1Ç26’da 25mn TL net kâr açıklamıştır. Açıklanan net kâr, beklentimizin ve piyasa medyan beklentisinin aksine pozitif bölgede gerçekleşmiştir. Şirket, 1Ç25’te 1.939mn TL net zarar açıklamıştı. Şirket’in net kâra geçişinde, yıllık bazda iyileşen operasyonel kârlılık ve beklentilerin üzerinde gerçekleşen FAVÖK performansı etkili oldu. Ayrıca Şirket’in 1Ç25’te 175,5mn TL seviyesinde bulunan net parasal kazançların 1Ç26’da 543,8mn TL seviyesine yükselmesi, azalan ertelenmiş vergi gideri (1Ç25’te 1.293mn TL’ye karşılık 1Ç26’da 704mn TL seviyesine gerilemesi) ve azalan kur farkı giderleri net kar rakamını destekledi.

Kardemir’in 1Ç26 net satış gelirleri yıllık bazda %18,0 çeyreklik bazda %14,4 düşüşle 15.475mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Satış gelirleri beklentimiz olan 17.871mn TL’nin %13 altında, piyasa medyan beklentisi olan 15.995mn TL’nin ise %3 altında geldi. Satış gelirlerindeki düşüşte satış hacimlerindeki düşüş etkili oldu. Şirket’in ürün satış hacmi 1Ç26’da yıllık bazda %11,6 azalarak 561,7 bin ton seviyesine gerilemiştir. Ürün kırılımında, ham çelik satış hacmi yıllık bazda %7,4 düşüşle 259,7 bin ton, haddelenmiş çelik satış hacmi ise %15,0 düşüşle 302,0 bin ton seviyesinde gerçekleşmiştir.

Şirket’in FAVÖK rakamı 1Ç26’da 1.960mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket’in FAVÖK rakamı, beklentimiz olan 1.836 mn TL’nin %7 üzerinde, piyasa medyan beklentisi olan 1.863mn TL’nin ise %5 üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK yıllık bazda %34,9 artış gösterirken, çeyreklik bazda %24,6 gerilemiştir. Şirket’in 1Ç25’teki %5,0 seviyesinde bulunan brüt kar marjı 1Ç26’da %8,6 seviyesine yükselirken, operasyonel kâr marjı da aynı dönemde %2,9’dan %6,3’e yükselmiştir. Buna karşın, çeyreklik bazda brüt kâr marjı %11,6’dan %8,6’ya, operasyonel kâr marjı ise %9,3’ten %6,3’e gerilemiştir. Şirket’in FAVÖK marjı ise 1Ç25’teki %7,7 seviyesinden 1Ç26’da %12,7 seviyesine yükselmiş, ancak 4Ç25’teki %14,4 seviyesinin altında gerçekleşmiştir.

Şirket’in 1Ç26 finansal sonuçları sonrasında, Kardemir için 12 aylık hedef fiyatımızı pay başına 30,91 TL’den 45,00 TL seviyesine yükseltiyoruz. Hedef fiyatımız mevcut piyasa fiyatına göre yaklaşık %11 getiri potansiyeline işaret ederken, tavsiyemizi “TUT” olarak sürdürüyoruz.