Deniz Yatırım Model Portföyünü Güncelledi: KCHOL ve KLKIM Çıkarıldı, THYAO Eklendi

Deniz Yatırım Model Portföyünü Güncelledi: KCHOL ve KLKIM Çıkarıldı, THYAO Eklendi

Deniz Yatırım, hisse senedi model portföyünde stratejik bir değişikliğe giderek Koç Holding (KCHOL) ve Kalekim'i (KLKIM) portföyden çıkarırken, Türk Hava Yolları'nı (THYAO) eklediğini duyurdu.

Deniz Yatırım, hisse senedi model portföyünde stratejik bir değişikliğe giderek Koç Holding (KCHOL) ve Kalekim'i (KLKIM) portföyden çıkarırken, Türk Hava Yolları'nı (THYAO) eklediğini duyurdu. Aracı kurumun açıklamaları aşağıdaki gibi oldu:

KCHOL ve KLKIM’i Model Portföyümüzden çıkarıyoruz. KCHOL, Model Portföyümüze dahil ettiğimiz 15 Eylül 2025 tarihinden bu yana nominal %13, BIST 100 rölatifte ise %-17 performans sergilerken; KLKIM ise 5 Ocak 2026’da dahil olmuş, nominal ve rölatif bazda sırasıyla %-19 ve %-35 düzeylerinde performans ortaya koymuştur.

Portföyden çıkardığımız hisselere dair kısa değerlendirmemiz. Son yıllarda değişen yatırımcı tabanı ve fiyatlama davranışlarının yanında yürürlükte kalmaya devam eden Enflasyon Muhasebesi uygulaması ile birlikte değerlendirdiğimizde, hisse senedi yatırımcılarının portföylerinde Holding dağılımlarını çok fazla tercih etmediklerini ve/veya ağırlıklarını son derece düşük tuttuklarını görüyoruz. Bununla birlikte, makroekonomik seyrin yıl başlangıcındaki beklentilerimiz ve genel piyasa katılımcılarının düşüncelerinden farklı realize olması, beklenmedik şekilde beliren jeopolitik riskler ve ek parasal sıkılaşmanın iç talep ve sanayi şirketleri üzerindeki etkilerini artırarak devam etmesi, BIST’te Holding fiyatlamalarını baskı altında tutmakta ve iskontoların yüksek kalmasına zemin hazırlamaktadır. Kalekim tarafında ise, bölgede beliren ani jeopolitik risklerin 1Ç finansallarında yarattığı negatif etkinin ilk izlenimlerimize göre 2Ç’de de devam etme olasılığı, beklediğimiz fiyat tepkisinin gerçekleşmemesi ve fiyatlamadaki kırılganlık, temel anlamda orta vade açısından taşıdığımız iyimserliği iskontolamakta ve aldığımız karara gerekçe olarak konumlanmaktadır.

THYAO’yu Model Portföyümüze ekliyoruz. Jeopolitik risklerin sönümlenmesi ve petrol fiyatlarındaki hızlı geri çekilme, Şirket açısından avantajlı konum yaratmaktadır. Bununla birlikte, 2Ç26 finansallarına yönelik gerçekleştirdiğimiz ilk görüşme, jeopolitik konum ve filo kompozisyonu kaynaklı tüm imkanların değerlendirildiğine işaret etmekte. Öncü beklentilerimiz, yolcu gelirinde %15 büyüme ile 5,7 milyar dolar, kargo tarafında ise 1,2 milyar dolara yaklaşan ciroya işaret ederken; 7,1 milyar dolar ciro ve 879 milyon dolar FAVKÖK (EBITDAR) rakamına bizleri taşımakta. Yüksek sezon ve mevsimsellik etkisinin elde edilen diğer avantajlarla birlikte desteklenmesini ve 2Ç dahil olmak üzere en az iki çeyrek daha olumlu görünüme katkı sunmasını bekliyoruz.