Altın Fiyatlarında 2024’ten Bu Yana En Zorlu Hafta

Altın Fiyatlarında 2024’ten Bu Yana En Zorlu Hafta

Ahlatçı Yatırım, 6-10 Nisan haftalık altın analizini yayınladı. Aracı kurumun analizi aşağıdaki gibi oldu:

6-10 Nisan 2026 haftasında ons altın fiyatlamalarının yönü ABD-İran hattındaki gelişmelerin enerji fiyatları, dolar endeksi, enflasyon ve faiz beklentileri üzerindeki etkisiyle şekillendi. Haftanın ilk bölümünde piyasalarda baskın tema, ABD Başkanı Trump’ın İran’a yönelik sert söylemleri ve Hürmüz Boğazı üzerinden verilen son tarih oldu. Nitekim 6 Nisan’da İran’ın ateşkes teklifini reddetmesi ve Trump’ın altyapıyı hedef alan tehditleri, jeopolitik tansiyonu yükselterek piyasalarda yeni bir stres dalgası yarattı. Ancak 7 Nisan’da Pakistan aracılı iki haftalık ateşkes açıklanmasıyla birlikte tablo hızlı şekilde değişti.

Ateşkes haberi sonrasında petrol fiyatlarının 110 dolar üzerindeki seviyelerden 90 doların altına sarkması ve dolar endeksindeki gevşeme, ons altının üzerindeki faiz baskısını hafifleterek toparlanmayı destekledi. Buna karşın ateşkesin Lübnan cephesini kapsayıp kapsamadığına dair belirsizlikler, İsrail’in Hizbullah’a yönelik saldırıları ve Hürmüz Boğazı’nın fiilen tam olarak normale dönmemesi, altın fiyatlarında baskının devam etmesine sebep oldu.

Bu hafta altın fiyatları açısından en kritik aktarım mekanizması bir kez daha petrol-enflasyon-faiz hattı oldu. Enerji fiyatlarındaki geri çekilme ilk etapta altın için destekleyici çalıştı çünkü petrolün gevşemesi küresel enflasyon baskısının hafifleyebileceği ve merkez bankalarının daha az şahin kalabileceği beklentisini güçlendirdi. Ancak bu destek kırılgan kaldı.

Reuters’ın 10 Nisan tarihli değerlendirmesine göre Brent fiyatları savaş öncesi seviyelerin hâlâ belirgin şekilde üzerinde bulunuyor ve enerji arz zincirlerinde oluşan hasarın kısa sürede tamamen normale dönmesi beklenmiyor. Dolayısıyla piyasada geçici rahatlama ile kalıcı normalleşme arasındaki fark, altın fiyatlarının da yönünü belirlemeyi sürdürüyor.

Makro tarafta ise haftanın en önemli başlığı ABD enflasyon verisi oldu. 10 Nisan’da açıklanan verilere göre ABD’de mart ayı TÜFE yıllık bazda %3,3’e, aylık bazda ise %0,9’a yükseldi. Bu veri, savaş kaynaklı enerji şokunun enflasyon üzerindeki belirgin etkisini ortaya koyarken, Fed’in hızlı bir gevşeme patikasına girmesini de zorlaştırdı. Nitekim ateşkes haberi sonrasında piyasalarda yıl sonuna kadar faiz indirimi ihtimali kısa süreli olarak yeniden fiyatlanmış olsa da, TÜFE verisinin ardından vadeli işlemler Fed’in 2026 boyunca faizi sabit tutmasını ana senaryo olarak korudu; Aralık toplantısına kadar bir indirim olasılığı ise yaklaşık üçte bir seviyesinde kaldı.

Küresel enflasyon beklentileri daha dengeli bir zemine otururken, Fed dahil büyük merkez bankalarının daha güvercin bir tona yönelmesi altını yeniden destekleyebilir. Ancak altının 2024 ortasından bu yana çok güçlü bir yükseliş sergilemiş olması nedeniyle, barış senaryosunda oluşabilecek yukarı yönlü hareketin agresif ve yoğun bir trendden ziyade daha ölçülü bir toparlanma şeklinde gerçekleşmesini bekliyoruz. Buna karşılık savaşın yeniden alevlenmesi, söylemlerin sertleşmesi ve enerji fiyatlarının tekrar yukarı gitmesi durumunda altın ilk refleksle destek bulsa bile, petrol kaynaklı enflasyon baskısının Fed’i daha uzun süre sıkı tutabileceği beklentisi kısa vadede yeniden satış baskısı yaratabilir.

Bu hafta için en kısa özetle; ons altın ateşkes sonrası rahatlayan enerji fiyatlarının desteğiyle toparlanmış olsa da, kırılgan ateşkes yapısı, Lübnan cephesindeki gerilim ve ABD enflasyon verisinin Fed üzerindeki baskıyı canlı tutması nedeniyle yukarı yönlü hareketin temkinli seyrettiğini söyleyebiliriz