TERA ASTOR Hedef Fiyatını Yeni Tesisten Beklentileriyle Yükseltti!

TERA Yatırım, Astor Enerji'nin (ASTOR) bilançosunu analiz etti. ASTOR hissesine 260,3 TL hedef fiyat verdi. Fiyatın yükseltilmesinde yeni tesisin kar sıçraması yaratma beklentisi etkili oldu.

Astor Enerji (ASTOR) 2025 yılı 4. çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Borsa aracı kurumu Tera Yatırım da Astor Enerji'nin bilançosunu analiz etti. Kurum, şirket için "Yapısal Talep kapasiteyi şekillendiriyor..." ifadesini kullandu. Tera Yatırım, ASTOR hissesi için hedef fiyat ve hisse tavsiyesini de paylaştı.

Astor'un 4. çeyrek sonuçlarında operasyonel tarafta öngörülenin hafif altında kaldığını belirten aracı kurum, net kârın ise konsensüsün üzerinde gerçekleştiğini belirtti. Tera Yatırım, şirketten tesisin tam kapasiteyle devreye girmesi ile beraber 2026 yılında belirgin bir toparlanma bekliyor. Mevcut bakiye siparişlerinin güçlü gelir görünürlüğü gösterdiğine dikkat çekildi.

Tera Yatırım ASTOR Raporunun tamamı için tıklayınız.

Yıllık ASTOR Hisse Grafiği:

ASTOR hissesi 23 Şubat 2026 tarihine 189,60 TL'den başlangıç yaptı.

ASTOR Hissesi İçin Hedef Fiyat ve Hisse Tavsiyesi!

2028 yılında yeni tesisin yaratacağı kârlılık sıçramasını modeline dahil ettiğini belirten TERA, ASTOR için hedef fiyatını %36 artırdı. ASTOR hissesi için yeni hedef fiyat 260,3 TL'ye çıktı. Bu da mevcut fiyata göre %41'e yakın yükseliş potansiyeli demek oluyor. ASTOR hisse tavsiyesi ise 'Endeks Üstü Getiri' şeklinde korundu.

• Tesisin 2028 yılında tam kapasiteye ulaşması ile beraber 1 milyar dolar ek gelir ve 350 milyon dolar FAVÖK potansiyeli bildirildi. Tera Yatırım, bu artışı 2028 senesinden tibaren yansıtıyor. Buna göre gelirlerin 2,2 milyar ABD dolarına (+%87 yıllık), FAVÖK’ün ise 726 milyon dolara (+%95 yıllık, ~%33 marj) çıkacağını öngörüyor. 

ASTOR Enerji'de Öne Çıkanlar Şu Şekilde:

Tera Yatırım, şirkette öne çıkanları da yatırımcıları ile paylaştı.

• "Yakın zamanda ASTOR Enerji, güç trafosu kapasitesini 32k MVA’dan 100k MVA’ya yükselterek ve mekanik kapasiteyi 108k MVA’ya çıkartacak 150 milyon dolarlık greenfield (Faz 3–4) yatırımı duyurdu. Tam kapasite kullanımında yaklaşık 1 milyar dolar ek gelir ve 350 milyon dolar ek FAVÖK potansiyeli mevcut; bu da 2028 yılı sonrası anlamlı ölçek artışına işaret etmektedir."
• "Mevcut tesis zaten tam kapasiteye yakın çalıştığından, yatırım mevcut sipariş ivmesi ile uyumludur. Küresel şebeke yatırımlarındaki yapısal büyüme (yenilenebilir entegrasyonu ve veri merkezlerinin artan enerji talebi) destekleyici olmayı sürdürmektedir."
• "Güç trafoları toplam gelirin %45’ini ve ihracatın %69’unu oluşturmaktadır, bu ürünler yapısal olarak daha yüksek marjlıdır. Artan ihracat payı marjları desteklemeyi sürdürebilir. Faz 1–2 yatırımlarının (~%95 tamamlandı) 2026 yılının 2. çeyreğinde devreye girmesi ile dikey entegrasyon ve maliyet kontrolü desteklenecek."

ASTOR 2025 Yılı Bilanço Tablosu:

ASTOR Bilanço Sonuç Değerlendirmesi

• "Net kâr 2,7 milyar TL (reel bazda +%54 yıllık), konsensüsün üzerinde ancak Tera Yatırım'ın beklentisinin %10 altında gerçekleşti. Artışta finansal yatırımlardan kaynaklanan kur farkı gelirleri ve 4. çeyrekteki düşük baz etkili oldu."
• "Gelirler 4. çeyrekte yıllık %34 arttı ancak tahminlerin altında kaldı. İhracat payı %40’a çıktı (2024: %38). Brüt marj, ürün karması ve fiyat disiplini sayesinde 10 puan artarak %33,6’ya çıktı. FAVÖK yıllık %78 artarak 3,5 milyar TL’yi gördü (marj: %29,4), konsensüs ve tahminimizin hafif altında kaldı."
• "Finansal yatırımlar altında VC fon yeniden değerlemesinden kaynaklanan 1,9 milyar TL pozitif yatırım geliri, yüksek parasal kayıplarla kısmen dengelendi. Vergi öncesi kâr 2,3 milyar TL’ye ulaştı (+%168 yıllık, düşük baz etkisi). Net kâr yıllık %54 artarak 2,7 milyar TL oldu ve konsensüsü %47 aştı."

ASTOR 2026 Beklentileri

• "2026 yılı için şirket yönetimi 1,1 milyar doları gelir hedeflemektedir. (+%33) İhracat büyüme hedefi +%73; ihracat payının %52’ye çıkması bekleniyor."
• "2025'in tamamı itibarıyla bakiye siparişler 794 milyon dolar (+%1 çeyreklik);
  %72 uluslararası,
  %28 yurtiçi."
• "Ürün dağılımı:
  %76 güç trafosu
  %10 dağıtım trafosu,
  %8 şalt ürünlerinden oluşuyor.
• "Bakiye siparişlerin gelir karşılama oranı 2024 yılında %68,2 iken 2025 senesinde %96,3’e çıkmıştır. Mevcut siparişlerin %91’i 2026 teslimatlı. 2026 teslimat siparişleri 724 milyon dolar seviyesindedir."

ASTOR İçin Katalizörler ve Riskler

• "Güçlü 2026 operasyonel performans (yüksek sipariş görünürlüğü), Faz 1–2’nin 2Ç26’da devreye alınması; Faz 3–4 inşaat başlangıcı (2026), ABD ve savaş sonrası yeniden yapılanma pazarlarından (Suriye, Ukrayna) gelebilecek büyük kontratlar."
• "Riskler: Yatırım planlarında gecikme ihtimali, 2026 yılı Mart ayı ortasında bitecek lock-up sürecinin ardından olası blok satış."